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“苯乙烯期货上市以来，价格运行和成交状况与现货市场基本一致，显示出参与者的理性交易心理和与现货产业的良好互动。期货价格波动范围合理，价格走势良好地反映了远期基本面。”中化石化销售有限公司资源与贸易部副总经理孙辉表示，苯乙烯期货上市丰富了国内苯乙烯商贸企业的经营实现渠道和避险的方式，产业企业可以通过观测现货、远期、期货之前的价差结构，分析市场供需矛盾，积极参与期货市场进行套期保值，对冲风险，提前锁定苯乙烯上下游产品的加工利润。

责任编辑：张宁冯颖祎，颜世龙天津市属国有企业的混合所有制改革正在不断推进。近日，天津城市基础设施建设投资集团有限公司（以下简称“天津城投”）旗下天津城投置地投资发展有限公司（以下简称“城投置地”或“标的公司”）在天津产权交易中心挂牌增资。此次增资是为了推进标的公司混合所有制改革（以下简称“混改”）。

从出口情况来看，2018年10月泰国共计出口糖约83.3万吨，同比几近翻番。其中出口原糖39.8万吨，同比增加28.8万吨，约三分之二出口至印尼；出口低质量白糖4.3万吨；出口精制糖39.2万吨，同比增加53%，菲律宾（16.4万吨）、柬埔寨（4.2万吨）、苏丹（5.1万吨）和中国台湾（2.2万吨）为精制糖主要出口目的地。由于甘蔗被承诺用于政府的新生化产业计划，泰国蔗糖协会办公室（OCSB）预计2019年泰国糖出口将大幅下降40-50%。巴西贸易部数据显示，巴西贸易部数据显示，18年11月巴西共计出口糖191.74万吨，同比减少约13%，为近四年同期最低水平。其中原糖出口量同比减少6.1%，至172.2万吨；精制糖出口量同比减少约47%，至19.54万吨。2018/19榨季（4月/3月）4-11月巴西累计出口糖1505.2万吨，同比减少28.85%。本榨季印度政府发放的最低指示性出口配额（MIEQ）为500万吨，截至10月第三周，印度出口商签署了约85万吨的糖出口合约（65万吨原糖和20万吨白糖，主要出口至中东和斯里兰卡）。印度一位大型出口商表示，即使有补贴的情况下，当原糖价格低于13.25美分/磅，出口完全不可行。消息人士称，政府可能上调2018/19年度糖的最低售价至每吨32，000卢比，高于当前年度的29，000卢比。印度的出口政策或将是后期行情的关键。据欧盟委员会数据，欧盟10月出口白糖25万吨，同比减少9.12万吨，但较18年9月出口量增加8.33万吨。欧盟10月糖进口量为15.5万吨，较18年9月增加7.96万吨，同比增加约6.27万吨。

数据来源：银河期货、wind资讯、中国糖业协会图20：中国食糖供需数据来源：银河期货、wind资讯、中国糖业协会三、配额外进口倒挂，关注配额发放、走私及抛储原糖弱于国内，配额外进口利润持续倒挂，如果进口倒挂持续，新榨季进口数量或减少。11月份进口糖34万吨，同比增加18万吨，环比持平，2018年1-11月我国累计进口糖265万吨，同比增加49万吨。2017/18榨季我国累计进口糖243万吨，同比增加15万吨。

责任编辑：张建利来自先锋领航Vanguard的雪球原创专栏在谈论主动管理型基金与被动管理型基金时，不少投资者持有非此即彼、二者选其一的观点。但我们都相信上述二者之间最确切的关系并不是对立的。在管理客户的投资组合时，主动型管理与被动型管理这两种策略均有各自的用武之地。那么，为什么我们会看到许多诸如“主动管理型基金是否已死”、“指数基金的资产管理规模是否会变得过大以致走向失败”之类的问题呢？

展望明年中长期原糖将在11.5-14.5美分区间震荡为主，原糖下跌过多印度出口受限，巴西也将继续维持低制糖比，但是上涨则会刺激主产国出口并使得巴西调高制糖比，涨跌两难，关注是否会有新的因素打破震荡区间。长期来看全球糖市总体仍然过剩，市场供应充裕，主产国出口压力仍较大，原糖仍处于熊市，期价仍弱势，但总体供需趋于改善，创新低概率不大。关注开榨进度、原油和宏观形势，近期原油跌幅较大，密切关注。国内方面，虽然本年度是增产年度最后一年，但明年上半年期现货仍有很大压力，维持空头思路，本年度后期重点关注国际供需变化，是否出现牛熊拐点。